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青岛澳际:银行业2010年简要财务分析
来源:百度文库 编辑:
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时间:2024/06/29 23:23:24
银行业是我最喜欢的行业,特别是中国的银行业有许多独有的特点,这些特点让我把超过一半的身家都放在银行业。这些特点在别人看来可能是缺点,不过在我看来是独一无二的优点,世界上再也找不到这些优点:比如银行业是高风险,高倒闭率的行业,在中国不是,因为许多银行的大股东是国家;再比如许多国家的银行业都金融脱煤了,为了生活只能另谋生路被逼玩衍生,最后玩残废了,而中国的银行业还靠国家的保护,高息差保证了只要有钱,就能生钱,而对金钱的饥渴又带来“再融资”的特性;再比如银行业的“无限追索权”等等,这些在别人眼里是可以“大肆抨击”的缺点,在我眼里却是独一无二的优点。至于什么中国银行业同质化等等的言论,就不足以批驳了,这些所谓的“专家”怎么就不说机械业同质化,煤炭业同质化?Anyway,就让别人说去吧,我依然喜欢银行业。
投资是一件非常严肃的事情,既然把半条命都放在了银行业上,我自然得对银行业的分析多用点心,经过整整4天的起早贪黑,终于把大型银行与主要股份制银行4年的数据整理收集成面板数据以供分析,由于篇幅所限,在这里截取11家银行2010年,2009年数据抛个砖,做个分析,希望能够在留言中汇聚大家智慧,引出美玉。在进入对比分析前,啰嗦两句:1:
本文的分析框架来源于 散人博客中对银行业的分析文章,但是数据为本人自行收集。
2:相对来说,四大行报表信息披露比较完整,股份制相对差些,其中华夏,浦发,兴业的信息披露尤为不够。3:由于历史与国家定位的原因,大型银行与股份制银行在很多方面并无可比性,因此在这些方面我会分开分析。
一:总体盈利能力
1:从ROE指标来看,总体来说,银行业表现不错,赚钱机器的本质表现无遗,2010年的天量再融资丝毫不影响其ROE表现。其中表现最好的是工商银行,其次为兴业,建行,招商。排在末位的为华夏,浦发与交通银行。2:总体来看,2010年银行业的杠杆有所降低,相信这与银行业2010年的再融资,增加净资产有很大关系。3:从盈利更重要的指标ROA来看,建行在2009,2010年都拔得头筹,相当优秀,四大行中农行进步最大,中国银行与交通银行进步最小。4:股份制银行中招商银行的ROA在2010年排位第一,这或许与招商银行在加息过程中由于息差弹性较大有关,通过查阅招行历史,可以发现从2008年到2009年,招商的ROA下降幅度最大,这间接印证了之前的观点。排在其后的是中信银行与民生银行。5:相对来说,在股份制银行中华夏与浦发,以及在大型银行中交通银行的各项指标都比较平庸:低ROA,高杠杆,低ROE,说明三家银行盈利能力较低,较激进。
从盈利性指标来说,综合表现最优的为建设银行,工商银行,兴业银行以及招商银行。
二:净息差与净利差
1:从五大银行来说,在加息周期净利差提升最快的是农业银行,其次为工商银行,交通银行,建设银行以及中国银行。2:在股份制银行中,招商银行的净利差提升最大,其次为华夏,民生,浦发,中信。
总体来看,股份制银行的息差弹性高于五大行(除了农行),在加息周期股份制银行有望取得高于五大行的利润增长率,当然在降息的周期,五大行则有优势。
三:盈利能力分解:贷款收入
1:净利息收入资产比衡量了ROA中利息的贡献率,民生银行在这一指标上排名第一,其次为招商。中国银行与兴业银行位居末位。2:从净利息收入占营业收入比来说,占比最低的是中国银行,建设银行,工商银行与招商银行。总体来说,四大行由于网点多的优势,相对于股份制银行来说更容易扩张非利息收入,这是五大行的天生优势。而股份制银行中招商银行相对于其它银行依旧保持大幅领先的态势,丝毫不属于大型银行,值得称赞。3:从利息毛利率指标来说,中国银行与交通银行毛利率较低,股份制银行中招商银行与中信银行毛利率较高,民生银行利息买利率提升较快。华夏,浦发,兴业的利息毛利率较低。利息毛利率的高低反映出银行资金成本或者定价能力的不同,这一指标需结合后续指标一起判断。4:总体来看,民生,兴业,华夏的贷款利率较高,较高的贷款利息说明银行有较强的定价能力,或者进入风险较大的领域,这需要银行有较强的风险管理能力。中国银行,招商银行与工商银行位居末尾,从个人了解来看,招商相对谨慎,风险定价能力较低,而工行因较大程度的介入大型工程因为议价能力较低,当然,相对来说他们的贷款相对安全些。中国银行较低的贷款利率可能因为有较多的外币贷款导致。
四:盈利能力分解:利息成本
1:从存款利率来看,招商银行与农业银行存款成本较低,活期存款比率也最高,在加息周期中收益较大。2:2010年活期存款超过50%的有建设银行,工商银行,招商银行与农业银行。基本来看,大行由于网点的优势,在加息周期中不仅活期存款没有降低,还有一定程度的升高。招商则表现更加优异,在网点不足的劣势下,活期存款直追农行,说明招行在所有银行中有较强的服务优势以及产品设计能力。3:结合贷款收入的情况,可以发现招商银行较高的利息毛利率来自于较低的成本,也就是说,招商银行通过压低资金成本,降低贷款利率获得低风险高收益。民生银行较高的利息毛利率来自于较高的贷款利率,相对来说风险较大。工商银行与建设银行则走中庸之道,资金成本居中,贷款利率也居中。4:华夏银行,浦发银行,交通银行,兴业银行较低的利息毛利率来源于较高的资金成本
五:其它收入与成本
1:中间业务上传统的大行由于网点众多而占据优势。2:中间业务原本是中国银行的优势,但在2010年这一优势被建行与工行超越,其中建设银行的表现尤为优秀,其净佣金收入资产比远远领先于其它银行,说明其向低资本消耗业务转型较为成功。交通银行与农业银行排名靠后,有被股份制银行超越的趋势。3:股份制银行中招行,民生的中间业务不仅领先于其它股份制银行,而且已经与大行处于同一水平,相当难得。华夏与浦发则中间业务占比较低,估计未来转型较为困难。4:从成本收入比来看,民生银行的成本依然较高。招商银行成本收入比在2010年提高幅度较大,是否与其网点扩张以及多计提贷款减值准备有关?5:兴业与浦发费用控制较为理想。6:五大行中工行运营成本最低,建行与交通银行不错。
六:风险控制
1:从不良贷款以及拨备覆盖率上来看,股份制银行风险控制优于五大行,但是差距在缩小。2:五大行中建设银行风控最佳,工行在2010年超越建行,交行与中行风控最差。农行由于历史原因风控较差,有待观察。3:股份制银行中兴业,招商,浦发风控较佳。民生银行风控在2010年落后较为明显,在股份制银行中处于末尾。4:民生银行大力发展商贷通业务的问题在这里得到显现:民生银行的核心资本充足率在2010年大幅下降,原因在于商贷通业务对资本的消耗极大,如果民生银行继续这条路,以后的再融资是常事。
七:零售业务
1:五大行中农业银行由于有较多网点位于农村,因而个人存款较多,扣除这一因素,则工行为“中国第一零售银行”。中国银行紧随其后,其次为建设银行,交通银行仍然较为平庸。2:股份制银行中的第一零售银行则为招商银行,由于网点的限制,招行在个人存款上无法与五大行抗衡,不过在个人贷款业务上则遥遥领先包括五大行在内的所有银行,个人储蓄量也遥遥领先其它股份制银行,相当不容易,
扣除网点影响,则招行为中国最佳零售银行。民生银行由于商贷通的发力,在个人贷款业务上较2009年有相当大的进步。总体来看,招商,兴业,民生的零售业务排名股份制银行前三强。
总结:1:无论是大型银行还是股份制银行,在各自的团体内都发生了两极分化:大型银行中建行与工行进步较快,中国银行与交通银行则停步不前,有被股份制银行赶上的趋势。农业银行由于上市不久,指标相对较差,不过潜力较大,未来超过中国银行与交通银行可能性较大。股份制银行中招商,兴业,民生为前三强,而且相对其它股份制银行的优势在扩大,有望在未来超越中国银行,交通银行。2:招商银行:综合实力第一,全球最高市净率银行称号确实名副其实。3:兴业银行:最强的盈利能力与风险控制能力,成本控制上优于招商银行。在活期储蓄比率以及零售业务方面落后招商,中间业务发展落后,综合竞争力稍微落后,想要超越招行,估计得下一番大工夫,可能性较低。4:民生银行:盈利能力较2009年有较大提高,运营成本较高,中间业务发展势头不错;由于商贷通的发力,在零售业务上优于兴业,不过这也造成其资本消耗极大,不具可持续发展性且护城河并不明显。风险控制在股份制银行中处于最低位置,较为激进。5:浦发银行:盈利能力一般,资金成本较高,收入较为依赖贷款利息,风控能力较优,运营成本较低,零售业务较为落后。6:中信银行:盈利能力较优,相对2009年有较大进步,收入较为依赖利息收入,风控尚可,运营成本较低,零售业务发展较慢。7:华夏银行:盈利能力较低,激进;业务严重依赖利息收入,风控差,运营成本高,零售业务在所有银行中处于最低位置。8:交通银行:盈利能力较弱,激进,资金成本在五大行中最高,运营成本较低,风控较差,零售银行业务发展在五大行中也处于最末尾。目前来看,与建行,工行的差距在扩大,与招商等股份制银行相比优势几乎没有。9:中国银行:盈利能力一般,传统中间业务上的优势已经被建行,工行追上,资金成本较低,运营成本较高,风控一般,零售业务发展不错,不过有被超越的趋势。10:农业银行:由于农业银行2009年刚上市,发展时间较短,相关指标还较差。不过由于网点最多,分布在中国经济发展潜力较大的中西部,潜力较大,未来有可能超越中国银行与交通银行。11:建行:盈利能力在所有银行中最强,资金成本低,运营成本较低,风控较优,不过在2010年有被工行超越的趋势。12:工行:盈利能力超越兴业银行,比肩建设银行;资金成本一般,运营成本最低;2010年风控进步明显,在五大行中风控能力最优;零售业务相对较强。总体上看,工商银行在2010年已经赶上建设银行。
以上是对银行业2010年报表的初步分析,力求通过简单的财务指标对比对11家银行有一个总体的了解,从而能够缩小范围,筛选出较为优秀的银行以进行后续的重点分析。目前来看,在股份制银行中招商,兴业,民生,大型银行中工行,建行,农行值得特别关注。
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