神犬小七第二部第39集:野村:中国有三分之一可能硬着陆 可能性已有下降倾向 | 华尔街见闻
来源:百度文库 编辑:中财网 时间:2024/10/05 22:01:27
野村:中国有三分之一可能硬着陆 可能性已有下降倾向
- 经济
2011年6月,投行野村的中国压力指数(CSI)涨至该指数记录以来的最高水平。野村11月发布报告认为,中国硬着陆的风险为三分之一,并提出了中国形势值得担忧的六大理由:
1、过度投资与信贷过多
下图显示中国、日本、韩国、新加坡与泰国在经济起飞期间的投资与GDP之比。t是起始年份,以后逐年累加。投资额为公共与私人资本总和。数据为名义数据。
2、货币结构不成熟,货币政策效力下降,自由流动的资本越来越多,固定的汇率成为阻碍。
3、国有企业享有特权
4、金融自由化产生意外后果,如人民币国际化速度过快,就可能导致危机。
5、涌入城市的廉价乡村劳动力开始减少,劳动力供应曲线出现刘易斯拐点(LTP),到了这个拐点,工资会迅速上涨。
6、人口与社会问题带来增长之痛:人口老化、男性总人数超过女性、城乡社会不平等现象加剧。
但去年第三和第四季度,CSI均略下降。野村2月更新分析报告认为,中国硬着陆的可能性有减少的倾向。
野村报告称
CSI下降的主要原因见图表2。总体来说,尽管GDP增长放缓,但中国不愿积极地缓和宏观政策。这种意愿开始得到回报,长期宏观风险正在下降。但现在还是初期,在宏观失衡仍然规模庞大、全球不确定性高的环境下,不能排除会有政策失误。野村仍然认为,到2014年底以前开始经济硬着陆的可能性是三分之一,但现在出现了可能性下降的倾向。
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